据港交所披露，德翔海运近期再次向港交所递交了招股书，摩根大通及招商证券国际为联席保荐人。此外，德翔海运近三年的营收和利润均实现了大幅增长，显示出其强劲的盈利能力和市场竞争力。据悉，由于需求增长放缓以及供应链中断及港口拥堵得以缓解，航运运费开始并持续下降。那么，德翔海运为何在运费进入下行周期时，选择港股上市呢？上市后公司又将面临哪些机遇和挑战？

一、全球航线达42条，航运网络布局优势凸显

作为全球排名第20的货柜航运公司，德翔海运在亚太地区拥有广泛的航线网络和高频率的服务，专注于提供从中国大湾区出发的航线，已在大湾区建立长期网点。那么，德翔海运目前的经营状况如何？

营运服务方面，德翔海运独立营运公司的航运网络，也通过与其他承运人订立的安排（包括联营航线服务、舱位互换及舱位租赁）营运服务。通过联营航线服务，公司与其他承运人各自指定特定数量的船舶，共同为特定贸易航线提供航运服务；而通过舱位租赁及舱位互换，公司可支付费用使用另一承运人船只上一定数量的舱位或与其交换舱位。

数据显示，截至2022年12月31日，公司经营12条独立服务、19条联营航线服务、10条通过舱位交换安排的服务及1条通过舱位租赁安排的服务。

航线覆盖率上，截至2022年12月31日，德翔海运拥有合共50艘船舶，包括31艘自有船舶及19艘租用船舶，总运力为109,947TEU；此外，截至2022年12月31日，德翔海运经营的航线为42条，网络覆盖全球24个国家及地区的63个主要港口。其中，在亚太地区经营37条航线，覆盖15个国家及地区。

总的来说，德翔海运目前在营运服务和业务经营状况较为良好。这样的资源优势也为德翔海运选择港股上市埋下了伏笔。

二、“逆势”上市，德翔海运的底气在哪？

德翔海运虽然目前的经营状况较为良好，但作为一家货运航柜公司，德翔海运敢于在运费的下行周期进行上市的底气具体来源于哪些方面呢？

财务方面，德翔海运报告期内，于往绩记录期间，公司的财务表现大幅增长。截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度，公司产生的收入分别约为8.10亿美元、18.37亿美元及24.44亿美元，毛利率分别为23.7%、50.7%及44.7%。据悉，公司的收入持续增加主要是由于运费随市场而上升。数据显示，截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度，公司的平均运费为每TEU485美元、每TEU1084美元及每TEU1476美元，2020年至2022年的复合年增长率为74.5%。

从以上财务数据来看，公司在复杂的竞争环境下，业绩总体情况是向好发展的。那么，业绩良好的背后，德翔海运还有哪些管理优势呢？

船队管理方面，德翔海运拥有灵活的船队管理策略，能够根据市场需求和运费水平调整自有船舶和租用船舶的比例，以优化成本和收益。据招股书显示，截至2022年12月31日，德翔海运的自有船舶占总运力的68.9%，租用船舶占31.1%。这样的安排使得德翔海运能够在市场低迷时减少固定成本，在市场高涨时增加运力。

此外，德翔海运还积极扩充和更新其船队，以提高运力和效率，降低环境影响。据招股书显示，截至最后实际可行日期，德翔海运已订购22艘新船，包括16艘各介乎1,100至2,900TEU的船舶及六艘7,000TEU的船舶，并预期于2022年11月至2024年11月期间交付。这些新船将采用更先进的设计和技术，以提高载重能力、降低油耗和排放。同时，德翔海运也在不断处置老旧船舶，以优化其资产结构。

航线管理方面，德翔海运专注于亚洲地区的中短程航线，特别是高增长、高需求、高利润的中国大湾区市场。据悉，中国大湾区是中国经济最具活力和开放度最高的地区之一，也是全球最具竞争力的湾区和世界级城市群。而德翔海运在中国大湾区拥有强大的客户基础和港口覆盖，能够提供高频率、高效率、高质量的服务。

总的来看，德翔海运在财务、经营管理（船队和航线布局）方面都有着较为良好的发展和规划意识。因此，即便面临较为下行的市场压力，德翔海运也依旧选择“逆势”上市，这显示了公司对自身和货运航柜市场的信心。

三、展望未来，德翔海运又将何去何从？

此次港股上市后，德翔海运必将面临更多的市场资源和风险挑战。那么，对于未来，德翔海运的规划又有哪些？公司又将走向何方呢?

从资金用途来看，德翔海运计划将上市募集资金主要用于支付已订购新船的首期付款、支付已订购新船的尾款和作为营运资金及一般企业用途。这些用途反映了德翔海运未来或将致力于提升其运力，并通过降低负债来增强其财务灵活性和竞争优势。

从公司战略发展规划来看，公司未来将继续专注于亚洲地区的中短程航线，特别是中国大湾区市场，以抓住该区域的高增长潜力和高利润机会；将继续扩充和更新其船队，以提高运力和效率，降低环境影响，同时保持灵活的船队管理策略，以应对市场波动；将继续加强与其他承运人的合作关系，以扩大其航线网络和港口覆盖，同时提高其服务质量和客户满意度；将继续探索新的市场和商机，以实现多元化和可持续发展。

可见，德翔海运对于此次上市充满信心，并且对于上市后的资源利用也有了较为清晰的认知与规划。未来，德翔海运将继续依托现有市场优势，深耕货运航柜领域，实现更高质量的发展。

结语：

德翔海运是亚洲集装箱航运的领先者，拥有强大的市场地位和品牌知名度，未来，德翔海运将继续发挥其优秀的经营管理团队和丰富的行业经验，有效控制成本和风险，以期实现高效盈利和稳健增长。同时，公司将继续专注于亚洲地区的中短程航线，特别是中国大湾区市场，不断加强与其他承运人的合作关系，以扩大其航线网络和港口覆盖，继续探索新的市场和商机，以实现多元化和可持续发展。

来源：港股研究社